Vì vậy, bài viết này chủ yếu giới thiệu thông tin nào nên được thu thập và chú ý đến khi chọn cổ phiếu.
được viết trong bài viết trước
Làm chủ thông tin đầy đủ là điều kiện tiên quyết để đầu tư giá trị và là cơ sở để đánh giá giá trị. Tuy nhiên, khi thông tin được chuyển đổi thành các đánh giá giá trị, nó vẫn phụ thuộc vào kiến thức, kinh nghiệm và khả năng cá nhân.
Tôi vẫn nhớ rằng trong bài viết đầu tiên “Tại sao chọn đầu tư vào cổ phiếu Hoa Kỳ”, thực tế khách quan là tốc độ tăng trưởng của khách du lịch ở nước ngoài thấp hơn so với khách du lịch trong nước. Những người khác nhau có thể nhận được những kỳ vọng hoàn toàn khác nhau cho Tuniu từ cùng một thông tin. Trong quá trình thiết lập giá trị của một cổ phiếu, chúng tôi sẽ gặp phải vô số vấn đề tương tự. Cách đây không lâu, Zuckerberg đã thông báo rằng Facebook sẽ điều chỉnh thuật toán phát trực tuyến nguồn cấp dữ liệu của mình để giảm tỷ lệ nội dung tin tức và tăng mức độ tiếp xúc của nội dung xã hội được đăng bởi bạn bè. Ngay sau khi tin tức được công bố, Facebook đã giảm tới 6% trước khi thị trường được tổ chức. Thị trường thường hy vọng rằng điều này sẽ ảnh hưởng đến doanh thu quảng cáo quan trọng nhất của Facebook. Tuy nhiên, CEO của Weibo giữ một quan điểm hoàn toàn trái ngược. Theo ông, các chính sách mới của Facebook thay vào đó sẽ kích thích các nhà quảng cáo đầu tư nhiều tiền hơn để tăng mức độ tiếp xúc với quảng cáo của họ.
Thay vào đó, nó sẽ kích thích các nhà quảng cáo đầu tư nhiều tiền hơn để tăng mức độ tiếp xúc của quảng cáo.
Đây cũng là khó khăn thực sự của đầu tư giá trị. Thông qua hướng dẫn này, bạn có thể nhanh chóng nắm bắt được thông tin bạn muốn xem và nơi tìm thấy nó. Tuy nhiên, xử lý và đánh giá thông tin là một quá trình đòi hỏi phải tập thể dục lâu dài. Hướng dẫn này chỉ có thể đóng một vai trò giới thiệu trong vấn đề này. Nếu bạn thực sự muốn trở thành một người có “thủ thuật tin kính” và “những dự đoán như các vị thần”, hoặc dựa vào bạn để xây dựng một hệ thống kiến thức và ý tưởng phán đoán có liên quan, không có phím tắt hay bí mật.
Ý tưởng cơ bản về cách chọn cổ phiếu: Cổ phiếu của SAUAO
Trong bài viết trước, chúng tôi đã giới thiệu rằng ý tưởng cốt lõi của đầu tư giá trị là mua các cổ phiếu bị định giá thấp và chờ đợi định giá được sửa chữa. Sau đó, câu hỏi trở thành, những cổ phiếu nào bị đánh giá thấp?
Để đánh giá giá trị thị trường của một công ty là phân tích cơ bản được đề cập trong bài viết trước. Theo một nghĩa rộng, nó đòi hỏi chúng ta phải phân tích và đánh giá tất cả các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của một công ty.Điều này bao gồm mô hình kinh doanh của công ty, báo cáo hàng năm tài chính, tăng trưởng hiệu suất, mức độ định giá hiện tại, thông tin quản lý, phân tích ngành, tình hình đối thủ cạnh tranh, v.v.
Tại thời điểm này, lúc đầu tôi có thể thấy nó. Trong thực tế, nếu tôi lùi lại một bước và quan sát, tất cả những điều này là để tìm các cổ phiếu “ba tốt”. Nhiều người đã đề cập đến khái niệm này rằng những người khác nhau có “ba điều tốt” khác nhau. Theo tôi, điều đáng chú ý nhất là “ba tốt” được đề xuất bởi Đặng Xiaofeng, quản lý tài sản Gaoyi trong nước: ngành tốt, công ty tốt và giá tốt.
Ba thực sự là một mối quan hệ tiến bộ.
“ba cổ phiếu tốt”: Ngành công nghiệp tốt
Vào những năm 1920, Ford đã thành lập một dây chuyền sản xuất cho ngành công nghiệp ô tô. Trong lĩnh vực sản xuất, sự đổi mới trong mô hình kinh doanh này có nghĩa là Ford có thể làm cho xe hơi hiệu quả hơn và chi phí ít hơn, và người tiêu dùng có thể mua xe hơi rẻ hơn.
Tuy nhiên, ngày nay, ngành công nghiệp bán xe không còn gợi cảm. Thay vào đó, sự gia tăng của công nghệ lái xe tự trị, xe điện và các khái niệm kinh tế chia sẻ đã khiến mọi người tin rằng một ngày nào đó chúng ta không còn cần phải mua một chiếc xe hơi của mình, nhưng có thể đặt xe mọi lúc, mọi nơi và nó có thể tự động lái xe xuống cầu thang để đón chúng tôi. Trong một ngành công nghiệp như vậy, mọi người không còn cạnh tranh với chi phí xe hơi thấp hơn, nhưng những người có thể trở thành người lãnh đạo của thế hệ xe tiếp theo: công nghệ lái xe tự chủ hoàn toàn an toàn, điện và thân thiện với môi trường, và phạm vi cao.
Có, Ford vẫn có giá trị thị trường hơn 40 tỷ đô la ngay cả ngày nay. Nó cũng đang nắm lấy các phương tiện điện và công nghệ lái tự trị, và có kế hoạch thử nghiệm doanh số bán xe với công nghệ lái tự trị cho thị trường tiêu dùng vào năm 2018. Tuy nhiên, Tesla đã bán 30.000 xe điện với công nghệ lái tự trị trong quý thứ tư năm 2017. So với giá trị thị trường trị giá 40 tỷ đô la của Ford, Tesla đã tiếp cận 60 tỷ đô la.
Mặc dù Tesla bán một năm, doanh thu hàng năm và các chỉ số khác vẫn còn ít hơn nhiều so với Ford, về mặt định giá, cả hai hoàn toàn nằm trong các đường đua khác nhau trong ngành. Ford được phân loại trong sản xuất truyền thống, trong khi Tesla nằm trong ngành công nghệ. Trong các đường đua khác nhau trong ngành, năng lực thị trường, tốc độ tăng trưởng và kỳ vọng trong tương lai là hoàn toàn khác nhau, điều này làm cho giá trị thị trường của Tesla thực sự vượt qua Ford.
Có thể thấy rằng một mặt, cái gọi là ngành công nghiệp tốt phải có khả năng thị trường đủ lớn để sản xuất các công ty định giá cao. Mặt khác, nó cũng phải có một không gian rộng cho trí tưởng tượng và sự phát triển. Hai yếu tố này cùng nhau xác định ưu và nhược điểm của một ngành công nghiệp.
Quy mô và năng lực của ngành
Bản thân ngành công nghiệp xác định chiếc bánh này lớn như thế nào. Như chúng ta đã biết bây giờ, bất kể giao diện điều khiển trò chơi nổi tiếng đến đâu, nó cũng kém hơn nhiều so với ngành công nghiệp trò chơi trực tuyến.
Tuy nhiên, nhìn vào quy mô của ngành, ngoài việc tập trung vào tình hình chung của ngành công nghiệp lớn, bạn cũng nên chú ý đến các ngân hàng phụ phù hợp nhất với công ty.Lĩnh vực công nghiệp. Các ngành công nghiệp tương tự có thể được phân khúc thêm. Ví dụ, ngành công nghệ internet có thể tiếp tục phân chia thành trò chơi, thương mại điện tử, quảng cáo trực tuyến, dịch vụ điện toán đám mây, đặt phòng du lịch bằng máy rượu, v.v … Quy mô của công ty cuối cùng có thể phát triển trên các bản nhạc khác nhau hoàn toàn khác nhau. Là một công ty thương mại điện tử hàng đầu, Alibaba có giá trị khoảng 500 tỷ USD, trong khi CTRIP, cũng là người dẫn đầu trong ngành du lịch rượu vang di động trực tuyến, chỉ định giá vài trăm tỷ đô la Mỹ, chỉ là một phần của Alibaba.
Khi chọn cổ phiếu, hãy chắc chắn tham khảo năng lực thị trường của ngành công nghiệp. Nói chung, chiến lược phát triển của một công ty sẽ kỹ lưỡng và kỹ lưỡng trong ngành mà nó là tốt nhất. Khi cổ phần của ngành rất khó tiếp tục phát triển, nó thường sẽ áp dụng một chiến lược mở rộng đa ngành. Tuy nhiên, sau này khó khăn hơn nhiều so với trước đây, vì vậy quy mô và năng lực của một ngành công nghiệp thường xác định trần của công ty.
giai đoạn công nghiệp và tăng trưởng
Giá trị thị trường của Ford được đề cập ở trên là ở cấp độ hơn 40 tỷ nhân dân tệ, và rất khó để tạo ra một bước đột phá trở lại. Không chỉ bởi vì Ford thiếu trí tưởng tượng, mà quan trọng hơn, chính ngành sản xuất xe hơi truyền thống đã bước vào giai đoạn tăng trưởng thấp. Cho dù quy mô thị trường lớn đến đâu, cho dù công ty có tốt đến đâu, nếu nó ở trong một ngành công nghiệp gây xôn xao, số phận của nó thường sẽ dần dần được thay thế bởi các ngành công nghiệp mới mới nổi khi ngành công nghiệp suy giảm.
Cần lưu ý rằng quá trình này được thay thế bởi Apple và điện thoại thông minh để loại bỏ điện thoại tính năng có thể được hoàn thành chỉ trong vài năm. Nhiều lần, tăng trưởng thấp nhưng các ngành công nghiệp quy mô lớn sẽ tồn tại trong một thời gian dài và các công ty trong các ngành này cũng có thể duy trì một thời gian dài trong giai đoạn ổn định này, chẳng hạn như công nghệ cũ màu xanh IBM, Intel, v.v.
Tất nhiên, cho dù một ngành công nghiệp mới phát triển nhanh đến đâu, nếu quy mô của ngành công nghiệp không thể mở rộng, nó sẽ sớm bước vào thời kỳ tắc nghẽn, điều này sẽ khiến các công ty trong ngành mất không gian tăng trưởng. Tại thời điểm này, điều quan trọng nhất là đánh giá liệu chính quy mô ngành có thể tạo ra một bước đột phá về chất hay không, và quá trình này đôi khi rất dài. Nhìn vào lĩnh vực thương mại điện tử trong 20 năm qua, đây thực sự là một mô hình thu nhỏ. Từ hai mươi năm trước, không ai tin rằng Amazon có thể trở thành một công ty lớn bằng cách bán sách, cho doanh số bán hàng của Alibaba vào ngày hôm nay, đạt 250 tỷ nhân dân tệ. Đằng sau điều này, chính năng lực của ngành công nghiệp thương mại điện tử đã được đẩy lên từng bước, từ một ngành công nghiệp quy mô nhỏ và tăng trưởng cao đến một ngành công nghiệp quy mô lớn và tăng trưởng cao.
Ngoài ra, giống như quan sát quy mô của ngành, khi quan sát tăng trưởng, bạn cũng cần chú ý đến phân khúc công nghiệp và ngành công nghiệp cùng một lúc. Lấy ngành công nghiệp quảng cáo làm ví dụ, từ quan điểm của ngành quảng cáo lớn, tốc độ tăng trưởng chung gần với 0, và trong số đó, tỷ lệ quảng cáo và doanh thu của các kênh như TV, báo, tạp chí và các kênh khác đã giảm đáng kể hàng năm. Tương ứng, tốc độ tăng trưởng hàng năm của quảng cáo trực tuyếnSau đó, nó vẫn ở mức khoảng 30%. Điều này cho thấy rằng mặc dù tốc độ tăng trưởng chung của ngành quảng cáo không lớn, cấu trúc tỷ lệ nội bộ của nó đang trải qua những thay đổi mạnh mẽ. Mọi người ngày càng sẵn sàng đặt quảng cáo trên kênh quảng cáo trực tuyến, điều đó có nghĩa là mặc dù kích thước của bánh không thay đổi, tỷ lệ bánh đang thay đổi.
Chọn một ngành công nghiệp mà bạn quen thuộc với
Rõ ràng, tất cả chúng ta đều muốn chọn những ngành công nghiệp tốt với quy mô lớn và tăng trưởng cao, nhưng điều kiện tiên quyết cho điều này là quen thuộc với chính ngành công nghiệp.
Nhiều lần, nếu bạn không có sự hiểu biết sâu sắc về hoạt động của ngành này hoặc không có nền tảng kiến thức chuyên nghiệp có liên quan và đột ngột tham gia vào thị trường để mua các cổ phiếu liên quan, nó thường gây ra những rủi ro lớn. Theranos, một công ty xét nghiệm máu đã từng rất nổi tiếng và được các nhà đầu tư từ mọi tầng lớp yêu thích, tuyên bố có thể hoàn thành các xét nghiệm khác nhau chỉ với một giọt máu. Với tiền đề mà nhiều bác sĩ chuyên nghiệp bày tỏ sự từ chối của họ, nhiều VC và PES vẫn chọn theo xu hướng và tham gia thị trường. Cuối cùng, họ thấy rằng công nghệ này thực sự không khả thi và chịu tổn thất nặng nề.
Rốt cuộc, đó là bởi vì cho dù đó là quy mô công nghiệp hay tốc độ tăng trưởng, hoặc mô hình kinh doanh và sản phẩm của một công ty nhất định, chúng tôi chỉ nhận được thông tin tĩnh tại thời điểm này. Các ngành công nghiệp quy mô lớn sẽ bước vào thời kỳ co rút, liệu tốc độ tăng trưởng cao có thể tiếp tục hay không và liệu các công ty có vinh quang hời hợt có thực sự có tiềm năng không giới hạn hay không, những đánh giá này cần dựa vào sự hiểu biết sâu sắc và hiểu biết của bạn về ngành công nghiệp.
Vâng, khi Buffett trả lời lý do tại sao anh ấy bỏ lỡ Amazon, anh ấy đã trả lời “sự ngu ngốc”. Nhưng tôi nghĩ rằng nếu bạn hỏi anh ta nếu anh ta không hối tiếc và cho anh ta một cơ hội khác để làm điều đó một lần nữa, liệu anh ta có đầu tư vào Amazon không? Tôi đoán câu trả lời của anh ấy là: “Tôi sẽ cố gắng nghiên cứu và hiểu ngành công nghiệp và công ty này. Nếu tôi có thể tìm ra nó, tôi sẽ đầu tư. Nếu tôi vẫn không thể tìm ra nó, tôi thà bỏ lỡ nó.”
Trong quá trình đầu tư, khi chúng ta nhìn lại sau đó, chúng ta luôn hy vọng sử dụng suy nghĩ “Tôi có thể kiếm được nhiều tiền” và bỏ qua khả năng “Tôi gần như mất rất nhiều tiền”. Tránh xa các ngành công nghiệp mà bạn không hiểu không có nghĩa là bạn sẽ bỏ lỡ cơ hội kiếm tiền. Trong rất nhiều ngành phụ, luôn có những khu vực bạn quen thuộc và giỏi. Nắm bắt những cơ hội này là đủ.
Nơi tìm thông tin liên quan đến ngành
Các cổ phiếu Trung Quốc được liệt kê ở Hoa Kỳ về cơ bản liên quan đến các ngành công nghiệp trong nước. Lấy những ví dụ này:
Cục Thống kê Quốc gia: Đối với một số ngành liên quan đến sinh kế nhân dân của đất nước, Cục Thống kê Quốc gia có thống kê dữ liệu tương ứng, như bất động sản, mua sắm sản xuất, đồ ăn nhẹ, năng lượng, công nghiệp, nông nghiệp và dữ liệu khác. Ngoài ra, “Niên giám thống kê Trung Quốc” được phát hành hàng năm cũng bao gồm dữ liệu tổng thể của nhiều ngành công nghiệp lớn.
Các tổ chức dữ liệu nghiên cứu của bên thứ ba: Các tổ chức trong nước truyền thống bao gồm Iresearch và Iresearch International, và BAT cũng bao gồm Tencent Big Data, Viện nghiên cứu Alibaba, v.v., hầu hết là các báo cáo liên quan đến ngành công nghiệp Internet; Ngoài ra, trang web báo cáo ngày nay cũng sẽ tập hợp một số báo cáo mới nhất của ngành.
Các công ty tư vấn: Phát hành các báo cáo nghiên cứu ngành cũng là một trong những công việc của các công ty tư vấn và các công ty chứng khoán. Hầu hết các báo cáo của các tổ chức chuyên nghiệp này đang phải đối mặt với các khách hàng hoặc cáo buộc cụ thể, nhưng họ cũng sẽ công bố một số báo cáo miễn phí hoặc tóm tắt các ý kiến, chẳng hạn như Boston Consulting, Bain Consulting, McKinsey, PWC Consulting, KPMG Consulting, Deloitte Consulting, v.v. Nếu bạn đến bản cáo bạch của một công ty mới được niêm yết, bạn thường sẽ thuê một tổ chức độc lập của bên thứ ba để hoàn thành báo cáo nghiên cứu ngành và đưa nó cho các nhà đầu tư vào bản cáo bạch. Ví dụ, nếu bạn muốn hiểu tình hình hiện tại của ngành tài chính tiêu dùng trong nước, tốt hơn là chỉ cần nhìn vào bản cáo bạch của Qudian, gần đây đã được liệt kê.
Tìm kiếm trực tiếp: Sử dụng các công cụ tìm kiếm, nhập các từ khóa như “Tên công nghiệp + Báo cáo nghiên cứu” và thêm các giới hạn loại tệp và bạn thường có thể tìm thấy các báo cáo được công bố bởi các công ty chứng khoán lớn hoặc các trang web khác. Ví dụ: hãy thử tìm kiếm Google cho “Kiểu mẫu công nghiệp y tế: PDF” và có nhiều báo cáo trong ngành liên quan.
“ba cổ phiếu tốt”: Công ty tốt
Đánh giá một công ty theo nhiều chiều. Đối tác của Buffett, Munger luôn nhấn mạnh rằng chúng ta nên có tư duy lưới, nghĩa là chúng ta nên sử dụng kiến thức kỷ luật khác nhau, các phương pháp tư duy khác nhau và các khung phân tích khác nhau để đánh giá toàn diện một điều. Mặt khác, nếu công cụ trong tay chúng tôi chỉ là một cái búa, thì bất cứ thứ gì chúng ta thấy chỉ có thể là một cái đinh.
Vậy, các chiều phổ biến cho phép chúng tôi phân tích và đánh giá chất lượng của một công ty là gì?
Giả sử có một công ty chỉ hoạt động trong các công cụ tìm kiếm. Các dịch vụ của nó là để giúp mọi người tìm kiếm các trang web và nguồn lợi nhuận là chèn các quảng cáo được đặt bởi các nhà quảng cáo vào kết quả tìm kiếm.
Chúng tôi lấy một công ty tưởng tượng như vậy để xem cách phân tích nó.
Phân tích ngành: Xác định ngành phụ mà công ty thuộc về
Như đã đề cập trước đó, bước đầu tiên trong việc chọn cổ phiếu là chọn một ngành công nghiệp. Kinh doanh chính của Công ty A là quảng cáo trực tuyến và không khó để tìm ra rằng quy mô công nghiệp tương ứng của nó là khoảng 300-400 tỷ, với tốc độ tăng trưởng khoảng 30%. Từ quan điểm này, cả quy mô và tăng trưởng đều tốt.
Tại đây, chúng tôi phải kết hợp công ty để tiến hành phân khúc ngành chi tiết hơn. Quảng cáo trực tuyến cũng có thể được chia thành quảng cáo mạng phía PC và quảng cáo mạng di động theo thiết bị đầu cuối. Quy mô của sau này là khoảng 200 tỷ nhân dân tệ và tốc độ tăng trưởng của nó cao tới 80%, chiếm tỷ lệ ngày càng lớn trong ngành quảng cáo trực tuyến.
Doanh nghiệp chính của Công ty A là tìm kiếm trên web. Trên các thiết bị đầu cuối di động, tìm kiếm không còn kiểm soát phân phối lưu lượng như trong kỷ nguyên PC. Do đó, chúng tôi phải đặc biệt chú ý đến hiệu suất của Công ty A và đặc biệt chú ý đến khối lượng kinh doanh và tăng trưởng của nó trên quảng cáo di động.
Cảnh quan cạnh tranh: Ai đang ăn ai
Sau khi nhìn vào ngành công nghiệp, hãy vội vàng tập trung vào một công ty cụ thể, bạn cũng có thểNhìn vào một nhóm các công ty trong ngành này.
Nhiều lần, một ngành công nghiệp đang ở trong tình trạng tăng và giảm. Thị phần, người dùng mới, sự chú ý của ngành, vv là tất cả các nguồn lực cần được thu giữ. Giống như Snap và Facebook, người dùng và hoạt động mới của Snap đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng kể từ khi Facebook sao chép các tính năng của các câu chuyện trong một loạt các sản phẩm trong phần tiếp theo của nó.
Nếu chúng tôi tập trung vào Công ty A, chúng tôi thấy rằng mặc dù thị phần tìm kiếm của nó vẫn được xếp hạng đầu tiên, trong những năm gần đây, Công ty B đã liên tục làm xói mòn thị phần của Công ty A thông qua các kênh như trình duyệt chung, trang web điều hướng và liên minh quản trị trang web. Đồng thời, trên thiết bị đầu cuối di động, chúng tôi thấy rằng ứng dụng tìm kiếm của Công ty A không phổ biến. Nó vẫn giữ lại trải nghiệm tìm kiếm văn bản ở phía PC và được xếp thứ hai trong danh sách quanh năm. Ứng dụng tìm kiếm phổ biến nhất trên các thiết bị đầu cuối di động được phát triển bởi Công ty C. Nó chủ yếu sử dụng tìm kiếm và tìm kiếm hình ảnh bằng giọng nói, phù hợp hơn với các kịch bản sử dụng của các thiết bị đầu cuối di động và được nhiều người dùng công nhận.
Cảnh quan cạnh tranh này tạo ra một cái bóng về những kỳ vọng trong tương lai của Công ty A.
Mô hình kinh doanh: Biến một công ty thành một công thức
Những người có hiểu biết kinh doanh mạnh mẽ thường có thể tóm tắt những gì một công ty làm trong một câu. Khả năng này không phải là bẩm sinh, nhưng có thể được thực hành.
Khả năng này là biến một công ty thành một công thức. Ví dụ: giả sử rằng doanh nghiệp quảng cáo của Công ty A chủ yếu là CPC (trả tiền cho mỗi lần nhấp), thì doanh thu của nó được thể hiện trong một công thức: Doanh thu = số lượng nhấp chuột quảng cáo * Đơn giá quảng cáo.
Theo cách này, chúng tôi sẽ ngay lập tức biết rằng hai biến quan trọng nhất của doanh thu của công ty là số lần nhấp và giá đơn vị. Tại thời điểm này, câu hỏi của chúng tôi có thể được đào sâu hơn nữa: Hai yếu tố này có thể tiếp tục phát triển nhanh chóng trong tương lai không?
Sau khi liên tục đặt câu hỏi này, chúng ta có thể liên tục chia nhỏ công thức này, ví dụ: Thu nhập = số cư dân mạng Trung Quốc * Tỷ lệ công cụ tìm kiếm bằng cách sử dụng * tỷ lệ nhấp chuột kết quả quảng cáo * Đơn giá quảng cáo.
phải đối mặt với một công thức như vậy, chúng ta có thể dễ dàng tìm thấy những mối quan tâm mới. Nếu số lượng cư dân mạng ở Trung Quốc vẫn còn nhiều chỗ để tăng trưởng, hoặc công ty A sẽ đầu tư vào quảng bá thương hiệu và chuyển đổi nhiều mạng lưới hơn để sử dụng sản phẩm của họ hoặc công ty A sẽ sửa đổi hình thức hiển thị của quảng cáo, khiến người dùng có nhiều khả năng nhấp chuột hơn. Những yếu tố này sẽ thúc đẩy doanh thu của công ty A tăng.
Sử dụng cùng một phương pháp, bạn cũng có thể xây dựng chi phí và chi phí của công ty và cuối cùng giúp bạn đánh giá các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận của công ty tăng.
Cấu trúc chi phí: Có ai thành công giành được chi phí không?
Có một tuyên bố rất cực đoan: bất kỳ công ty thành công nào cũng thắng về chi phí.
Mặc dù câu này là cực đoan, nhưng nó thể hiện một điểm không thể bỏ qua. Theo một cách nào đóVề bằng cấp, sự cạnh tranh giữa các công ty cuối cùng sẽ nhắm mục tiêu một mức giá chuẩn trên thị trường và trong suy nghĩ của người tiêu dùng, cho một mức độ cụ thể của sản phẩm hoặc dịch vụ. Bất cứ ai thắng tại thời điểm này trở thành người có thể giành chiến thắng với chi phí.
Vậy, cấu trúc chi phí lý tưởng là gì?
Đối với các công ty, chi phí được chia thành chi phí cố định và chi phí biến đổi. Khái niệm này không khó hiểu. Ví dụ: nếu bạn sản xuất một con chip, mỗi khi bạn sản xuất chip, bạn cần tiêu thụ năng lượng tương ứng và nguyên liệu thô, là chi phí khác nhau. Và cho dù bạn có sản xuất hay không, bạn cần phải trả tiền lương và tiền thuê của công nhân, đó là chi phí cố định.
Một cấu trúc chi phí với lợi thế thường là chi phí cố định lớn, trong khi chi phí thay đổi là cực kỳ nhỏ, thậm chí tiếp cận 0. 50 năm trước, một mô hình kinh doanh như vậy rất khó tìm thấy một tài liệu tham khảo trong thực tế, nhưng bây giờ, các công ty công nghệ Internet đã trở thành đại diện điển hình.
Lấy công ty A làm ví dụ, chi phí cố định chính của nó là tuyển dụng nhân viên, tiền thuê, thiết bị phần cứng, băng thông, v.v. số lượng công nhân. Đối với Công ty A, gấp đôi số người dùng không nhất thiết phải tương ứng với số lượng nhân viên và đầu tư phần cứng. Ngoài ra, việc bổ sung mỗi người dùng mới đã làm sâu sắc thêm con hào của công ty, làm cho các công cụ tìm kiếm hấp dẫn hơn đối với các nhà quảng cáo.
Đọc cẩn thận đoạn văn này và bạn sẽ thấy rằng những lợi thế của cấu trúc chi phí cuối cùng chuyển sang khả năng mở rộng nhanh chóng trong khi đầu tư vốn thấp, và cũng thúc đẩy tính kinh tế của quy mô và hào nước của công ty.
Theo cách này, câu nói “Bất kỳ công ty thành công nào cũng thắng về chi phí” dường như không quá cường điệu.
Tình hình tài chính: Một cuộc thi công bằng
Thông tin về doanh thu, chi phí, v.v. của Công ty A được đề cập ở trên là chắc chắn là cần thiết để kiểm tra báo cáo tài chính của công ty. Quan trọng hơn, nếu chúng ta muốn so sánh những ưu điểm và nhược điểm của Công ty A và các đối thủ cạnh tranh B và C, ngoài phán đoán nhận thức chủ quan, chúng ta cũng cần hỗ trợ dữ liệu.
Giá trị cốt lõi của báo cáo tài chính nằm ở việc cung cấp một tiêu chuẩn có thể được so sánh một cách công bằng. Một mặt, so sánh này là so sánh hiện tại giữa công ty và dữ liệu lịch sử, và mặt khác, đó là sự so sánh giữa công ty và các công ty cùng ngành.
Trong bài viết tiếp theo, chúng ta sẽ nói cụ thể về cách đọc và hiểu báo cáo tài chính và những chỉ số tài chính cần được tập trung vào.
Sản phẩm mới và xu hướng mới nhất: Cơ hội để vượt qua các nhà phân tích cao cấp
Bài báo trước đã đề cập rằng một công ty bị định giá thấp, trong một thị trường như thị trường chứng khoán Hoa Kỳ với cơ chế khám phá giá trị trưởng thành, thường không phải là giá trị giá trị hiện có, mà là giá trị thấp trong tương lai. Điều này có nghĩa là sự phát triển mới nhất của công ty và sản phẩm mới ngày hôm naySản phẩm và các dự án mới, ngay cả khi chúng không đáng kể và không hấp dẫn tại thời điểm này, có thể có chỗ rất lớn để tăng trưởng và trở thành điểm hỗ trợ cho việc định giá trong tương lai.
Ví dụ, như đã đề cập trước đó, doanh nghiệp tìm kiếm PC truyền thống của Công ty A đang giảm và không có sản phẩm cấp sao nào ở phía di động. Chuỗi khó khăn này đã thúc đẩy nó ra mắt một loạt các doanh nghiệp mới: trò chơi di động, quảng cáo luồng thông tin di động, v.v … liệu các doanh nghiệp mới này có thể thành công không phải là tất nhiên không được biết. Tuy nhiên, nếu bạn là một game thủ kỳ cựu, cho dù một trò chơi có thể trở nên phổ biến, cho dù bạn tự mình thử hay xem phản hồi từ các cộng đồng trò chơi khác nhau, bạn có khả năng cao hơn và bạn có thể nhận thấy nó trước nhiều hơn một nhà phân tích cao cấp ngồi trên Phố Wall.
Quản trị và quản trị doanh nghiệp: Chất lượng của một công ty cuối cùng là chất lượng của một người
Bản chất của một công ty thực sự là mục tiêu tạo ra lợi nhuận thông qua các lớp của cơ quan. Các cổ đông được đại diện cho Hội đồng quản trị và Hội đồng quản trị chỉ định các giám đốc điều hành cấp cao. Các giám đốc điều hành tuyển dụng những người ra quyết định cấp trung và các đại lý cấp trung được đại diện cho các nhân viên cơ sở để thực hiện.
Sau lớp từng lớp, chất lượng của công ty thực sự là chất lượng của nhóm người này. Chất lượng của một người thường phụ thuộc vào thiết kế của hệ thống công ty.
Đối với các cổ đông lớn của công ty, gần đây họ đã giảm việc nắm giữ cổ phiếu trong tay hoặc mua lại cổ phiếu? Trước đây có nghĩa là họ có thể cảm thấy rằng giá cổ phiếu quá cao và đã đến lúc rút tiền; Trong khi cái sau truyền tải sự tự tin rằng giá cổ phiếu hiện tại của công ty bị đánh giá thấp và thà mua lại nó.
Đối với các giám đốc điều hành, các mục tiêu hiệu suất công cộng của họ đã đạt được chưa? Có bao nhiêu tiền thưởng và cổ phiếu được thu thập từ công ty mỗi năm? Bạn thường làm việc siêng năng hoặc chơi golf mọi lúc?
Tinh thần gần đây cho nhân viên công ty như thế nào? Tài năng cốt lõi đã bị mất? Hoặc, bạn đã nuôi dưỡng hầu hết những người nhàn rỗi và mọi người đang gặp rắc rối? …
Thông tin này có thể giúp bạn đánh giá tốt hơn một công ty từ cấp độ con người.
Nơi tìm thông tin liên quan đến công ty
Trang web chính thức của SEC: Bản cáo bạch của công ty, Báo cáo hàng quý, Báo cáo thường niên, Thông tin giảm cổ phần điều hành, v.v. Đặc biệt đối với các công ty mới được liệt kê, trong bản cáo bạch, hồ sơ ngành công nghiệp nói trên, bối cảnh cạnh tranh, thông tin tài chính, kế hoạch phát triển, v.v. sẽ có những tiết lộ chi tiết, đáng để đọc kỹ. Các loại tài liệu khác nhau có mã danh mục tương ứng. Đối với các công ty Mỹ địa phương, S1 là bản cáo bạch, 10Q là báo cáo hàng quý, 10K là báo cáo hàng năm và 8K là tiết lộ các vấn đề lớn. Đối với các công ty phi địa phương, chẳng hạn như cổ phiếu Trung Quốc được liệt kê tại Hoa Kỳ, F1 là bản cáo bạch, 20F là báo cáo hàng năm và 6K nói chung là báo cáo hàng quý hoặc các vấn đề lớn khác được tiết lộ.
Trang web chính thức của công ty: Các công ty được niêm yết chung sẽ thiết lập các phần quan hệ nhà đầu tư trên các trang web chính thức của họ. Bạn cũng có thể tải xuống báo cáo thường niên của công ty tại đây. Không giống như các báo cáo thường niên của trang web chính thức của SEC, các báo cáo hàng năm trên trang web chính thức của công ty thường sử dụng định dạng PDF và bố cục này tinh tế hơn và thuận tiện hơn để đọc. Trong seC Ngoài thông tin bắt buộc để tiết lộ, một số truyền thuyết, nội dung quan trọng và thông tin khác sẽ được thêm vào. Ngoài các báo cáo hàng năm, nhiều công ty lớn cũng sẽ xuất bản “tuyên bố proxy”, trong đó bạn có thể thấy thông tin như các kế hoạch bồi thường và khuyến khích điều hành của công ty CFO và các giám đốc điều hành khác để trả lời các câu hỏi từ các tổ chức đầu tư và các nhà phân tích. Trong các cuộc gọi hội nghị này, hiệu suất và dữ liệu chi tiết hơn, cũng như các kế hoạch và triển vọng trong tương lai, hoặc thảo luận về các vấn đề cấp bách nhất của công ty hiện nay. Nói chung, báo cáo thường niên là chính thức hơn và cuộc gọi hội nghị nhà đầu tư là thực tế hơn. Nói chung, phương tiện truyền thông tài chính lớn trong nước sẽ viết các nội dung chính của cuộc gọi hội nghị để viết. Tuy nhiên, nếu bạn không muốn đọc các tài liệu cũ, bạn có thể trực tiếp kiểm tra bảng điểm văn bản của cuộc gọi hội nghị về việc tìm kiếm alpha.
Đăng ký từ khóa: Nếu bạn quan tâm đến một công ty và muốn theo dõi, bạn có thể sử dụng đăng ký từ khóa của Google News hoặc Baidu để đặt tần suất mỗi ngày một lần và về cơ bản bạn có thể thu thập tin tức và phát triển mới nhất của công ty.
Maimai và các mạng xã hội khác nhau: Nếu bạn muốn biết những phát triển mới nhất trong một công ty, Maimai là một kênh tốt ngoài việc gia nhập công ty này. Cho dù đó là sa thải, tin đồn, nhập cảnh của các chuyên gia hoặc tái cấu trúc chính các phòng ban, Maimai hiện là nền tảng tích cực nhất cho tương tác xã hội ở Trung Quốc tại nơi làm việc. Ngoài ra, các mạng xã hội khác nhau cũng có thể được theo dõi, chẳng hạn như Weibo, Diễn đàn trò chơi, v.v. Bạn có thể thử các từ khóa được đề cập trong bài viết trước, sử dụng từ khóa “Báo cáo nghiên cứu TUNIU: PDF” và đôi khi bạn có thể tìm thấy các báo cáo nghiên cứu được vô tình xuất bản trực tuyến. Ngoài ra, trên các trang web như Snowball và tìm kiếm Alpha, bạn cũng có thể xem phân tích và ý kiến của nhiều chuyên gia đầu tư.
Yahoo Finance: Yahoo Finance có dữ liệu tương đối đầy đủ. Ngoài tình hình cơ bản của công ty, bạn cũng có thể xem thông tin phụ trợ như xếp hạng phân tích, giá mục tiêu, vị trí tùy chọn và cổ phần của tổ chức.
“ba cổ phiếu tốt”: Giá tốt
một ngành công nghiệp tốt và công ty tốt. Sau khi cả hai điều kiện này được đáp ứng, chúng vẫn không nhất thiết phải là mục tiêu đầu tư tốt.
Một sự hiểu lầm phổ biến: Giá cổ phiếu không đại diện cho việc định giá
Sau khi giao tiếp với nhiều người xung quanh tôi không biết nhiều về cổ phiếu, tôi rất ngạc nhiên khi nhiều người cố gắng trả lời câu hỏi này với mức giá. Trong khái niệm đơn giản của họ, một công ty có giá cổ phiếu là 3 xu thấp hơn nhiều so với một công ty có giá cổ phiếu là 100 nhân dân tệ. Giá cổ phiếu của Apple là khoảng $ 180 và Amazon làNó có khoảng 1.300 đô la, trong khi Buffett, Berkshire Hathaway cao tới 30.000 đô la. Tuy nhiên, từ quan điểm về giá trị thị trường của công ty, thứ tự của ba người hoàn toàn ngược lại. Apple là người có giá trị nhất, Amazon đứng thứ hai, và sau đó là công ty của Buffett.
Trên thực tế, giá trị thị trường của một công ty = giá cổ phiếu * Số lượng cổ phiếu. Do đó, thật vô nghĩa khi chỉ đơn giản là so sánh giá cổ phiếu. Nếu chúng tôi muốn chọn các cổ phiếu bị định giá thấp, chúng tôi thực sự đề cập đến các cổ phiếu có định giá tổng thể bị đánh giá thấp của toàn bộ công ty.
Giá cổ phiếu không hoàn toàn không quan trọng
Tuy nhiên, nếu chúng ta nói rằng trong quá trình lựa chọn cổ phiếu, mức giá cổ phiếu duy nhất không quan trọng, cũng không hoàn toàn khách quan. Tác động của nó chủ yếu được phản ánh trong mức độ phân bổ vốn và chiến lược giao dịch.
Giả sử có hai cổ phiếu, cổ phiếu A hiện là 0,3 nhân dân tệ và cổ phiếu B hiện là 100 nhân dân tệ. Thông qua các phân tích khác nhau, bạn tự tin rằng giá cổ phiếu của họ sẽ tăng 50% trong năm nay, nghĩa là, một cổ phiếu đạt 0,45 nhân dân tệ và B đạt 150 nhân dân tệ.
Mua A hoặc B? Giả sử bạn chỉ có 100 đô la tiền mặt trong tay, sau đó, nếu bạn mua hoàn toàn, bạn có thể mua 333 cổ phiếu và nếu bạn mua B hoàn toàn, bạn chỉ có thể mua 1 chia sẻ.
Hai sự khác biệt rõ ràng sẽ phát sinh ở đây: Thứ nhất, chi phí vị trí. Cổ phiếu B chỉ có thể mua cổ phiếu B cùng một lúc, trong khi cổ phiếu A có thể mua cổ phiếu A trong khoảng thời gian. Trong giai đoạn này, giá cổ phiếu A có thể dao động khoảng 0,3 nhân dân tệ. Bằng cách mua theo đợt, chi phí nắm giữ thực tế của bạn có thể thấp hơn 0,3 nhân dân tệ. Thứ hai, đó là sự linh hoạt của các quỹ. Nếu bạn tìm thấy phán đoán của mình ở giữa, hoặc tình huống không còn lạc quan như dự kiến ban đầu, hoặc bạn tìm thấy một mục tiêu đầu tư tốt hơn, bạn có kế hoạch rút một số tiền tại thời điểm này. Cổ phiếu A có thể giữ lại 133 cổ phiếu và bán 200 cổ phiếu, trong khi cổ phiếu B phải bán tất cả hoặc giữ tất cả chúng trong tay bạn, điều này hạn chế tính linh hoạt của các quỹ.
cái gọi là giá tốt
Trên thực tế, cái gọi là giá tốt phù hợp với biên độ an toàn thường được đề cập trong đầu tư giá trị của định giá. Theo cách này, một khi chúng tôi mua, giá cổ phiếu sẽ có ít chỗ để giảm và căn phòng để tăng.
Một mức giá tốt thực sự đòi hỏi chúng tôi phải ước tính giới hạn trên và dưới của giá cổ phiếu, điều này xác định khi nào bạn mua và khi bạn bán và rời khỏi thị trường. Công trình dự đoán tương lai này là một sự phản ánh nghệ thuật của đầu tư giá trị, nhưng tiền đề vẫn đòi hỏi bạn phải có một lượng kiến thức tài chính nhất định. Trong chương tiếp theo, hãy để nói về cách thực hiện nó dựa trên phần giới thiệu về kiến thức liên quan đến tài chính.
