Nếu bạn tìm kiếm các phương pháp đầu tư chứng khoán khác nhau, rất có thể bạn sẽ thấy các danh từ như lý thuyết Dow, lý thuyết Gann, lý thuyết sóng, v.v. Có lẽ một vài cái tên này đã gây nhầm lẫn.
Trên thực tế, có hàng ngàn khái niệm đầu tư, nhưng trong phân tích cuối cùng, chỉ có hai loại chính: đầu tư giá trị và đầu tư xu hướng.
Đầu tư giá trị so với đầu tư xu hướng
Cần lưu ý rằng đầu tư giá trị và đầu tư xu hướng được đề cập dưới đây là rộng. Trong một số chi tiết, những người khác nhau và các trường đầu tư có thể có một số khác biệt và tranh cãi, và nhiều nơi cũng đã thực hiện các phương pháp điều trị đơn giản. Nhưng những điều này không quan trọng. Tôi hy vọng về cơ bản bạn có thể nhận ra sự khác biệt nguyên tắc giữa hai khái niệm đầu tư này.
Cái gọi là đầu tư giá trị
Mua cổ phiếu trong một công ty có nghĩa là bạn sở hữu vốn chủ sở hữu trong một công ty. Giá trị thị trường của một công ty mà chúng ta thường nói về thực sự đề cập đến giá trị vốn chủ sở hữu của một công ty niêm yết. Giá trị của vốn chủ sở hữu được phản ánh ở đâu? Các cổ đông chi tiền để mua cổ phiếu, do đó sở hữu quyền sở hữu lợi nhuận ròng trong tương lai của công ty. Do đó, từ một quan điểm đơn giản hơn nhưng không nghiêm ngặt hơn, bạn có thể hiểu giá trị vốn chủ sở hữu của một công ty theo cách này: sau khi loại bỏ tỷ lệ lạm phát, việc thêm loạt dòng tiền này là giá trị vốn chủ sở hữu của công ty.
Đối với các công ty được liệt kê, vấn đề số học này đơn giản hơn. Giá trị thị trường của một công ty = giá cổ phiếu * Số lượng cổ phiếu. Ví dụ, vào ngày 5 tháng 3, giá cổ phiếu của Apple là $ 175
, với tổng số 5,08 tỷ cổ phiếu, vì vậy giá trị thị trường của Apple là = 175 * 5,08 = 889 tỷ USD.
cái gọi là đầu tư giá trị là làm mọi thứ có thể để đánh giá số lượng cổ phiếu của một công ty niêm yết nên có giá trị. Nếu bạn thấy rằng giá của một cổ phiếu nhất định bị hạ thấp, nghĩa là, giá bạn đang tìm kiếm cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu hiện tại trên thị trường và bạn có đủ niềm tin để cảm thấy rằng tầm nhìn và phán đoán của bạn đang đi trước thị trường, thì tất cả những gì bạn cần làm là mua cổ phiếu này và chờ đợi thị trường để khám phá tiềm năng của cổ phiếu này, và giá cả, và bạn sẽ tạo ra một bảo trợ.
Điều chúng tôi nói ở đây là làm mọi thứ chúng tôi có thể làm là những gì chúng tôi thường gọi là phân tích cơ bản. Điều cơ bản này được hiểu theo nghĩa rộng, bao gồm các báo cáo tài chính, ngành công nghiệp, quản lý, v.v.Tất cả các yếu tố liên quan đến giá trị của công ty.
Chỉ cần đặt, đầu tư giá trị là về việc tìm kiếm thứ gì đó mà bạn nghĩ hiện đang bị đánh giá thấp, mua và chờ đợi nó tăng lên mức giá bạn nghĩ là hợp lý.
Cái gọi là đầu tư xu hướng
Chìa khóa cốt lõi nhất của đầu tư giá trị là thiết lập giá trị của vốn chủ sở hữu doanh nghiệp. Vậy cốt lõi của đầu tư xu hướng là gì?
Đầu tư xu hướng được đề cập ở đây là rộng rãi và một trong những tên phổ biến hơn của nó có thể là phân tích kỹ thuật. Lý do tại sao chúng tôi sử dụng tên đầu tư xu hướng là phân tích kỹ thuật quá trừu tượng. Chính xác thì công nghệ mà nó đề cập đến là gì? Đầu tư xu hướng theo nghĩa đen là dễ hiểu hơn. Cốt lõi của phương pháp này là tập trung vào xu hướng mô hình của giá cổ phiếu, xu hướng khối lượng giao dịch, xu hướng theo chu kỳ, xu hướng vốn, xu hướng thị trường, v.v. Có vô số phụ, nhưng cốt lõi đằng sau những xu hướng này thực sự là trái tim của người dân.
Để đo lường các xu hướng này, khái niệm trừu tượng về trái tim con người không thể được định lượng trực tiếp, do đó, các nhà đầu tư xu hướng biến trái tim con người thành nhiều lý thuyết, chỉ số và mô hình xu hướng giá cổ phiếu. Những sản phẩm “tín hiệu” vật lý phản ánh trái tim con người là nơi công nghệ nằm.
Nếu bạn muốn bắt đầu với phân tích kỹ thuật, bạn sẽ thường thấy ba cơ sở giả thuyết của phân tích kỹ thuật khi đọc sách:
Hành vi thị trường chứa mọi thứ;
Giá phát triển dọc theo xu hướng;
Lịch sử sẽ tự lặp lại.
Theo cách phổ biến hơn, nó có thể được đơn giản hóa theo cách này:
Đầu tiên, đầu tư xu hướng tập trung nhiều hơn vào các đối tác và chiến lược giao dịch của họ so với chính công ty. Những cổ phiếu nào được chơi chủ yếu bởi các nhà đầu tư bán lẻ, cổ phiếu nào đang được mua với số lượng lớn, cổ phiếu nào đang bán cao và mua thấp, và cổ phiếu nào có dòng ròng trong một thời gian … Đây là những chủ đề mà các nhà phân tích kỹ thuật thường quan tâm. Giả định ngầm đằng sau điều này là, với tiền đề rằng các nguyên tắc cơ bản của công ty đã không thay đổi đáng kể trong thời gian ngắn, giao dịch chứng khoán là một trò chơi tổng bằng không và lợi nhuận của chúng tôi là mất đối tác. Nếu bạn muốn đánh bại đối tác, bạn nên chú ý nhiều hơn đến đối tác của mình để biết bản thân và kẻ thù của bạn và chiến thắng mọi trận chiến.
Thứ hai, xu hướng ngắn hạn của giá cổ phiếu sẽ luôn bị ảnh hưởng bởi niềm tin thị trường và kỳ vọng tâm lý, và phát triển theo xu hướng đã thiết lập. Để đưa ra một phiên bản đơn giản hóa của ví dụ, các nhà phân tích kỹ thuật tin rằng sự suy giảm từ 801 nhân dân tệ xuống còn 800 nhân dân tệ và từ 800 nhân dân tệ xuống còn 799 nhân dân tệ, mặc dù cả hai đều giảm 1 nhân dân tệ, có những khác biệt thiết yếu giữa hai người. Giảm xuống 799 Yuan tương đương với việc vượt qua tuyến phòng thủ 800 nhân dân tệ. Mọi người về mặt tâm lý mong đợi cổ phiếu này có nhiều chỗ hơn cho sự suy giảm. Nếu nó không giảm xuống dưới, điều đó có nghĩa là xu hướng giảm này đã đạt đến kết thúc. Nếu nó giảm xuống dưới, nó sẽ tham gia một xu hướng mới và có chỗ cho đi xuống xa hơn.
Thứ ba, lịch sử có thể sẽ được lặp lại. Đây có thể là những gì các nhà đầu tư xu hướng coi trọng nhất. Mọi thứ trên thế giới sẽ thay đổi, nhưng trái tim con người không thay đổi thường xuyên.
Hướng của lịch sử luôn tương tự đáng ngạc nhiên, vì vậy khi các chỉ số kỹ thuật hiển thị một tín hiệu nhất định, xu hướng giá cổ phiếu cũng có khả năng tuân theo một thói quen cố định.
Nhóm nhà đầu tư nào sẽ trở thành? Mua, bạn có thể dựa vào hướng dẫn lý thuyết về đầu tư xu hướng để tìm giá mua phù hợp nhất. Chu kỳ, đầu tư giá trị thường nhấn mạnh đầu tư dài hạn, trong khi đầu tư xu hướng hoạt động nhiều hơn trong các chu kỳ ngắn cuối cùng, quan trọng hơn, do sự khác biệt cốt lõi mà hai phe quan tâm, giá trị vốn chủ sở hữu của công ty và trái tim của mọi người thường dẫn đến kết luận mâu thuẫn khi bạn cần đưa ra quyết định. Tại thời điểm này, bạn cũng phải chọn đứng bên cạnh.
Cái nào nên chọn? Trường đầu tư giá trị đã rời khỏi Buffett, và trường đầu tư xu hướng luôn có thể tìm thấy nhiều người có lợi nhuận cao hơn. Mọi người từ cả hai phe có thể đưa ra các ví dụ và lý do khác nhau để chứng minh rằng ý tưởng của họ tốt hơn. Sự lựa chọn này không hoàn toàn tốt hay xấu, đúng hay sai, và nhiều người đã được thả trong một khoảng thời gian. Sau khi đầu tư, tôi cũng có kinh nghiệm quay lại trại.
Loạt hướng dẫn này đã được đề cập ngay từ đầu, và nó dựa trên khung tư duy đầu tư giá trị để đầu tư vào cổ phiếu Hoa Kỳ. Vì vậy, lý do tại sao tôi chọn đứng trong trại đầu tư giá trị. Có ba lý do chính:
Đầu tiên, đó là năng lượng cần thiết để đầu tư. Đầu tư xu hướng là mệt mỏi hơn đầu tư giá trị. Một là thời gian, bởi vì đầu tư xu hướng thường là chu kỳ ngắn, điều đó có nghĩa là bạn cần giao dịch thường xuyên hơn và theo dõi thị trường lâu hơn. Thứ hai là kỹ năng. Mặc dù đầu tư xu hướng chủ yếu là phân tích kỹ thuật, nhưng trong thực tế, hầu hết các nhà đầu tư xu hướng không thực sự chỉ nhìn vào xu hướng và đầu tư mù quáng vào một cổ phiếu hoàn toàn mà không có phân tích cơ bản. Nhưng mặt khác, các nhà đầu tư giá trị thực sự không thể làm bất kỳ kỹ năng nào cả.
Thứ hai là sự khoan dung tâm lý. Bởi vì nó thường đòi hỏi các hoạt động ngắn hạn, mật độ áp lực tâm lý của đầu tư xu hướng cao hơn và mọi biến động xu hướng có thể gây ra niềm vui và nỗi buồn lớn. Ngoài ra, giờ giao dịch của cổ phiếu Mỹ vào buổi tối và sáng sớm ở Trung Quốc. Tôi đã thấy nhiều người thực hiện các hoạt động xu hướng trong cổ phiếu của Hoa Kỳ và họ phàn nàn về một số sự suy giảm tinh thần trong thời gian dài. Tuy nhiên, đây là một vấn đề quan điểm. Về phía này, có thể có niềm vui và nỗi buồn thất thường, trong khi ở phía bên kia, khoản đầu tư giá trị ở phía bên kia có thể là một sự tra tấn dài. Nếu các nhà đầu tư giá trị phạm sai lầm trong đánh giá của riêng họ và giá cổ phiếu vẫn đi ngang hoặc thậm chí giảm mạnh, họ cũng sẽ có áp lực tâm lý lớn, đặt câu hỏi liệu có vấn đề gì với ước tính và phán đoán của riêng họ.
thứ ba, và tôi nghĩ rằng điểm quan trọng nhất là hợp lýsức mạnh. Đầu tư xu hướng phụ thuộc vào trái tim của mọi người, vào các mô hình hoạt động và vào lịch sử sẽ lặp lại. Nhưng với tôi, những điều này dường như quá không thể kiểm soát được. Ví dụ, có một lý thuyết “đôi đầu đôi” rất cổ điển trong phân tích xu hướng, nghĩa là, nếu xu hướng giá cổ phiếu xuất hiện dưới dạng tương tự như từ M, thì cổ phiếu sẽ giảm mạnh trong tương lai. Nhưng trong thực tế, không có gì lạ khi có hai ngọn nhưng không rơi, vì vậy nhiều người đã vá lại lý thuyết này và thêm các hạn chế khác nhau. Ngược lại, mặc dù cũng có những yếu tố phi lý trong đầu tư giá trị, phân tích tài chính, phân tích hiệu suất, phân tích công nghiệp, vv đều có thể truy nguyên. Chúng tôi chú ý đến giá trị của chính công ty, thay vì chỉ tuân theo một chủ nghĩa giáo điều nhất định một cách nhất quán để chờ đợi sự xuất hiện của một sự kiện có xác suất cao.
Do đó, một vài chương tiếp theo sẽ chủ yếu nói về cách chọn cổ phiếu và các kỹ năng cần thiết tương ứng từ quan điểm đầu tư giá trị, chẳng hạn như đọc báo cáo tài chính, phân tích tài chính, v.v. Tuy nhiên, nếu bạn quan tâm đến đầu tư xu hướng, bạn cũng có thể tự mình tìm kiếm và tìm hiểu thêm về nó. Rốt cuộc, những gì phù hợp với bạn là điều quan trọng nhất.
Vấn đề nan giải của các nhà đầu tư giá trị
Tuy nhiên, đầu tư giá trị không phải là thuốc chữa bách bệnh, nó cũng phải đối mặt với nhiều vấn đề. Tôi nghĩ rằng điều rất quan trọng là ném những vấn đề này ra trước. Bạn có thể nhận ra rằng bất kể loại triết lý đầu tư nào, bạn cần phải theo kịp thời đại.
Trên thực tế, khái niệm về đầu tư giá trị đã phát triển nhiều lần.
Sự phát triển của khái niệm đầu tư giá trị
Người khởi tạo đầu tư giá trị, giáo viên của Buffett, đã chỉ ra trong cuốn sách “Phân tích chứng khoán” rằng các nhà đầu tư giá trị nên đầu tư vào cổ phiếu trong biên độ an toàn. Khái niệm về biên độ an toàn chưa bao giờ thay đổi, nhưng làm thế nào để xác định biên độ an toàn đã được phát triển.
Graham sớm nhất tin rằng có hai cơ hội để mua cổ phiếu: một là khi thị trường nói chung, và một cơ hội là tìm thấy những cổ phiếu bị định giá thấp đó. Những điều này có vẻ bình thường ngày nay đã được làm kỷ nguyên vào những năm 1930. Cho đến lúc đó, không có nhà đầu tư nào sử dụng một cách có hệ thống phân tích định lượng để xác nhận điểm mua thích hợp của công ty.
Chiến lược này cũng là chiến lược “nhặt thuốc lá” mà nhiều người nói về sau này. Về bản chất, bạn tìm thấy một cổ phiếu giá rẻ để mua và bán nó khi giá trị trở lại bình thường. Giống như bạn nhìn thấy một điếu thuốc điếu ở bên đường và sau đó vứt nó đi. Mặc dù bạn không kiếm được nhiều tiền, nhưng nó thực sự là một doanh nghiệp có lợi nhuận.
Tuy nhiên, trọng tâm của Graham chỉ tập trung vào báo cáo thường niên của công ty và anh ấy chú ý nhiều hơn đến các chỉ số tài chính hơn bất cứ điều gì khác, nhưng anh ấy không quan tâm đến các đối thủ cạnh tranh, thị trường vĩ mô hoặc quản lý công ty. Fisher tin rằng để đánh giá công bằng hơn giá trị của một công ty, các yếu tố tiếp theo cũng quan trọng như báo cáo tài chính và báo cáo hàng năm của công ty, và khái niệm này cũng ảnh hưởng sâu sắc đến Buffett.
Sau những năm 1980, ngày càng ít các công ty giá rẻ có nhiều khả năng gặp vấn đề hơn, triết lý đầu tư giá trị của Buffett một lần nữa được nâng cấp và câu nói nổi tiếng “Tôi thà là một người tuyệt vời”.Các công ty trả giá hợp lý tốt hơn so với việc trả giá rẻ cho một công ty tầm thường vì về lâu dài, các công ty lớn luôn có giá trị hơn chúng ta nghĩ. Sách nghèo, nói chuyện một cách tự mãn về một doanh nghiệp tuyệt vời Coca-Cola là gì. 20 năm. Đồ uống có ga không được bán cho những nơi khác và cho nhiều người hơn như Munger tưởng tượng, nhưng doanh số đã giảm từng năm. Tuy nhiên, lý do sâu sắc hơn là động lực đằng sau sự tăng trưởng giá trị thị trường của công ty đang thay đổi.
Như đã đề cập trong bài viết trước “Tại sao đầu tư vào cổ phiếu Hoa Kỳ”, bảy trong số mười trong số mười trong số mười trong số giá trị thị trường chứng khoán Hoa Kỳ là các công ty công nghệ. Tại sao các công ty này lại có giá trị như vậy? Bởi vì họ kiếm tiền rất dễ dàng. Đối với các công ty như Coca-Cola, mỗi chai Coke bạn bán thêm đi kèm với các chi phí khác nhau, bao gồm sản xuất, chế biến, vận chuyển, phân phối, v.v. Nhưng còn các công ty công nghệ Internet thì sao? Doanh nghiệp của họ thực sự có thể đạt được chi phí thay đổi gần với 0. Giống như Facebook, ở giai đoạn này, nó sẽ khó có thể tiêu tiền để thu hút các sản phẩm mới. Chi phí cận biên của mỗi người dùng đang phát triển tự nhiên là 0, nhưng một khi người dùng này tham gia mạng xã hội, giá trị của chính mạng sẽ tăng lên.
Không có con hào vĩnh cửu. Ngay cả Buffett cũng thừa nhận rằng anh ta không đầu tư vào Amazon vì anh ta thật ngu ngốc. Ngay cả TXU, một công ty khí đốt tự nhiên mà anh ta thích đầu tư vào năm 2008, đã mất con đường do những thay đổi lớn trong công nghệ khai thác khí đốt tự nhiên, khiến Buffett mất khoảng 1 tỷ nhân dân tệ.
Trong thời đại này, các công nghệ mới đang nổi lên hết lần này đến lần khác, tất cả các loại mô hình kinh doanh mới cũng đang tăng lên và con hào đang thay đổi nhanh hơn bất kỳ thời đại nào trước đây. Gã khổng lồ kinh doanh ngày hôm qua sụp đổ nhanh hơn tưởng tượng, giống như Nokia bị bắt bởi Apple, một người chơi mới làm việc trong thị trường điện thoại di động. Sự thật bạn nghĩ ngày hôm qua có thể đã bị loại bỏ ngày hôm nay.
Đây là lý do tại sao đầu tư giá trị chưa bao giờ là một điều đơn giản. Bạn phải liên tục cải thiện kiến thức, kinh nghiệm và khả năng của mình, duy trì một tâm trí cởi mở và tinh thần học tập liên tục để theo dõiThay đổi trong thời đại trước. Tuy nhiên, nếu bạn chỉ theo kịp những thay đổi trong thời gian, bạn vẫn phải đối mặt với những thách thức bên ngoài.
Khó khăn 2: Các tổ chức chuyên nghiệp rất phong phú và mạnh mẽ
Trong những năm gần đây, giao dịch định lượng và giao dịch tần số cao đã xuất hiện, và cốt lõi của sự cạnh tranh của họ nằm ở tốc độ. Thông qua các máy móc, chênh lệch giá được phát hiện nhanh hơn các loại khác và các đơn đặt hàng được chuyển sang trao đổi nhanh hơn … Vì lý do này, một số người thậm chí đã thuê hơn 2.000 công nhân và đào một đường hầm thẳng để đặt sợi quang chỉ để làm cho mạng nhanh hơn 1 mili giây.
Nếu các hoạt động như giao dịch tần số cao không có tác động thực sự đến đầu tư giá trị, thì hãy tưởng tượng rằng để dự đoán hiệu suất của một cổ phiếu siêu thị trong quý tới, các tổ chức chuyên nghiệp sử dụng các vệ tinh để chụp ảnh các bãi đỗ xe để đánh giá các thay đổi trong lưu lượng hành khách.
Truyền thuyết đô thị dường như phóng đại này thực sự đã xảy ra từ lâu. Không đề cập đến các tổ chức chuyên nghiệp, ngay cả các cơ quan quản lý đã sử dụng loại hoạt động này. Năm ngoái, khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ điều tra vụ lừa đảo tài chính của một công ty bất động sản Mexico, họ đã sử dụng hình ảnh vệ tinh và thấy rằng công ty tuyên bố đã bán bất động sản (phải) hoàn toàn không bắt đầu xây dựng (trái).
Các tổ chức chuyên nghiệp có một số tiền lớn để thuê những tài năng hàng đầu, có được dữ liệu thời gian thực nhất và mua thông tin mới nhất … cho các nhà đầu tư thông thường, những thông tin duy nhất này có thể dự đoán tốt hơn hiệu suất và giá cổ phiếu của công ty.
Rất khó để đánh bại các tổ chức chuyên nghiệp trên thị trường, nhưng có hai điểm nhập cảnh.
Một là về mặt đối xứng thông tin. Nếu bạn là một học viên trong một ngành nhất định, hoặc một giám đốc điều hành cấp cao của một công ty, hoặc một chuyên gia trong ngành có ngưỡng cao (như công nghệ sinh học), thông tin bạn có thể có được có thể không yếu hơn so với một tổ chức chuyên nghiệp. Đồng thời, hơn nữa, trong việc sử dụng thông tin này, trải nghiệm và kiến thức độc đáo của bạn có thể giúp bạn đưa ra các đánh giá giá trị chính xác hơn.
Thứ hai là điểm yếu của các tổ chức chuyên nghiệp. Tiền của nhiều tổ chức chuyên nghiệp không thực sự sở hữu, nhưng cũng được người khác giao cho anh ta. Sau đó, phải có chi phí đại lý tương ứng trong này. Đồng thời, vì đó là tiền của người khác, các tổ chức thường bị giới hạn bởi rủi ro hoàn trả (như quỹ hưu trí có xu hướng đầu tư vào lợi nhuận ổn định) và khoảng thời gian (chẳng hạn như nhiều quỹ đồng ý rút trong vòng năm năm và tiền gốc và lợi nhuận cần được trả lại cho các nhà đầu tư). Hơn nữa, do khối lượng tài trợ của các tổ chức chuyên nghiệp, nhiều cổ phiếu vốn hóa nhỏ sẽ không tham gia vào tầm nhìn chuyên nghiệp.
Nhưng ngay cả như vậy, trong một xác suất cao, so với các tổ chức chuyên nghiệp, bạn vẫn là một mặt yếu hơn với sự bất cân xứng thông tin. Ngay cả khi bạn có thể đạt được sự đối xứng thông tin với các tổ chức chuyên nghiệp thông qua những nỗ lực của riêng bạn, bạn vẫn phải đối mặt với tình huống khó xử thứ ba.
Khó khăn Three: Không gian tưởng tượng định giá bị nén
ngay cả khi bạn có thể đạt được sự đối xứng thông tin cao với những người chơi khác trên thị trường vàTất cả họ đều đưa ra cùng một đánh giá giá trị, điều đó chỉ có nghĩa là thị trường, giống như bạn, có sự hiểu biết đầy đủ về giá trị của cổ phiếu này. Giống như những cổ phiếu ngôi sao thường có giá trị cao, chúng thực sự là những công ty có giá trị và tốt. Vấn đề là bạn biết, và thị trường biết điều đó, vì vậy không có nhiều chỗ cho lợi nhuận cho bạn.
Các tổ chức chuyên nghiệp có thể tham gia nhiều hơn vào các trò chơi vốn trong thị trường chính, nơi tiếp tục vắt kiệt phòng để định giá của các công ty nổi tiếng. Nói một cách đơn giản, các công ty chất lượng cao đã chậm công khai, nhưng đã chấp nhận các vòng đầu tư, và việc định giá của họ đã bị đẩy lên bởi các quỹ đầu tư tư nhân lớn, quỹ có chủ quyền và đầu tư mạo hiểm. Không gian tưởng tượng còn lại để đi công khai đã bị nén vô cùng. Điều này là rõ ràng hơn trong thế giới công nghệ. Vào năm 2004, giá trị thị trường của Google là khoảng 30 tỷ đô la Mỹ khi được công khai và bây giờ là hơn 700 tỷ. Khi Facebook công khai vào năm 2012, giá trị thị trường của nó là khoảng 100 tỷ USD và bây giờ là 500 tỷ nhân dân tệ. Trong số các công ty công nghệ lớn hiện không được liệt kê, giá trị thị trường của Uber là 70 tỷ và Airbnb là 30 tỷ. Theo tin đồn, Xiaomi trong nước sẽ được liệt kê tại Hồng Kông trong những năm gần đây, với mức định giá lên tới 100 tỷ đến 200 tỷ nhân dân tệ.
Bạn nên biết rằng không có công ty nào trong số các công ty này ở vị trí cơ sở hạ tầng thủy điện internet như BAT. Ở cấp độ định giá hiện tại, tiền thưởng thu nhập thoát của các tổ chức đầu tư khác nhau phải được xem xét khi niêm yết. Ngay cả khi sự phát triển của các công ty này là lạc quan trong tương lai, việc định giá có thể tăng hơn nữa, điều này sẽ nén đáng kể tỷ lệ lợi nhuận của các nhà đầu tư thông thường trong thị trường thứ cấp.
Giá trị của các nhà đầu tư nên phá vỡ bế tắc?
phải đối mặt với ba khó khăn này, giá trị của các nhà đầu tư nên phá vỡ bế tắc như thế nào?
Ba khó khăn được đề cập ở trên thực sự được tóm tắt là yêu cầu cao về khả năng cá nhân, đối thủ thị trường mạnh mẽ và sự khan hiếm của các cổ phiếu tiềm năng.
Bắt đầu với sự khan hiếm của các cổ phiếu tiềm năng, đây thực sự là giai đoạn thứ ba của đầu tư giá trị. Trên thực tế, trong một thị trường trưởng thành như thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, hiếm khi có tỷ suất lợi nhuận “nhặt thuốc lá” trong giai đoạn đầu tiên. Chiến lược đầu tư vào các công ty nổi tiếng trong giai đoạn thứ hai thực sự có thể có được lợi nhuận tốt, nhưng nếu bạn muốn có được “lợi nhuận quá mức”, bạn phải tìm các công ty tiềm năng và hiệu suất trong tương lai của họ vượt quá mong đợi của thị trường. Đây là giai đoạn thứ ba của “đầu tư tăng trưởng” mà nhiều nhà đầu tư giá trị nhấn mạnh ngày nay. Nó cũng là một loại đầu tư giá trị, nhưng nó chỉ tập trung nhiều hơn vào sự tăng trưởng của công ty.
Trong một khuôn khổ như vậy, bản chất nghệ thuật của đầu tư giá trị được phản ánh. Bất kể loại tài năng, dữ liệu và trí thông minh nào mà một tổ chức chuyên nghiệp có, bất kể mô hình định giá của họ phức tạp như thế nào, khi đối mặt với các biến số không chắc chắn như tăng trưởng, họ phải đối mặt với cùng một khoảnh khắc bắn như người bình thường. Bản chất của giả định về tốc độ tăng trưởng là định lượng các phán đoán giá trị. Đây không phải là khoa học chính xác, nhưng nghệ thuật năng động, và nó cũng là sự phản ánh trực tiếp của câu “Sự đúng đắn mơ hồ tốt hơn so với các lỗi chính xác” mà Buffett thường trích dẫn.
Nhưng trở lại đầu tiênĐiểm, don lồng bỏ qua các yêu cầu đầu tư giá trị vào khả năng cá nhân. Để có “tính chính xác mơ hồ”, nó thực sự phụ thuộc vào hai điểm: đối xứng thông tin là tiền đề và đánh giá giá trị phụ thuộc vào hiệu suất.
Trong hai bài viết tiếp theo, chúng ta sẽ nói về hai chủ đề này.
Bài viết đầu tiên sẽ nói về những thông tin cần được thu thập và chú ý đến khi chọn cổ phiếu. So với các tổ chức chuyên nghiệp, rất khó để các cá nhân trở thành lợi thế của sự bất đối xứng thông tin, nhưng ít nhất chúng ta nên cố gắng không thua ở vạch xuất phát.
Bài viết thứ hai thảo luận về đánh giá giá trị từ góc độ tài chính. Đây là nơi mà bản chất khoa học và nghệ thuật của đầu tư giá trị thực sự được phản ánh. Các số và chỉ số khác nhau là sự thật do fait tạo ra. Họ thực sự phản ánh các điều kiện kinh doanh của công ty. Bạn phải có kiến thức tài chính tương ứng để so sánh đầy đủ hiện tại và quá khứ theo chiều dọc và chiều ngang. Chỉ bằng cách biết quá khứ, chúng ta mới có thể kết hợp tốt hơn thông tin hiện có để dự đoán tương lai. Phần này đòi hỏi khả năng đánh giá cao nghệ thuật của “tu luyện ở các cá nhân”.
