<p Hầu hết các đối thủ cạnh tranh trực tiếp giá cổ phiếu của Huya đã giảm một nửa so với điểm cao nhất của nó, giảm xuống còn 25 đô la. Chương trình phát sóng trực tiếp của gấu trúc nổi tiếng đã biến mất mà không có dấu vết. Chương trình phát sóng trực tiếp của trò chơi đã kết thúc, nhưng so với vô số xuất khẩu sai trong hai năm qua, nó ít nhất có thể được coi là xuất khẩu.
Tác giả: Oak
1
Năm 2014, gió đã thổi
Phát sóng trực tiếp của trò chơi thực sự rất khó để xác định ngay từ đầu.
Trước năm 2012, Duowan YY được thành lập bởi Li Xueling đã ra mắt một trình cắm có tên YY Game Live Broadcast, có thể đồng bộ hóa các trò chơi với bình luận. Bởi vì giải quyết các vấn đề kỹ thuật có thể giữ nhiều người trực tuyến cùng một lúc. Đây là sản phẩm trò chơi trực tiếp đầu tiên ở Trung Quốc. Tuy nhiên, cơ sở người dùng không phổ biến. Duowan đã tìm kiếm nhiều kịch bản ứng dụng hơn, chẳng hạn như ra mắt giáo dục YY, cho phép giáo viên phát sóng các lớp học trên YY và quảng bá giáo dục trực tuyến. Giáo dục YY thực sự đã phát triển thành một lĩnh vực kinh doanh quan trọng của YY.
Nhưng khi Liên minh huyền thoại bắt đầu được beta công khai và thị trường thể thao điện tử đã phục hồi, YY Live Game đã mang đến một cách mới để tích lũy người hâm mộ đến neo, và bắt đầu giải quyết các vấn đề của các kênh doanh thu của đội và phương pháp tích lũy của người hâm mộ.
Nhưng không nhiều người nhận ra đó là một lối thoát. Kinh nghiệm của Twitch ở Hoa Kỳ cho thấy xu hướng này rất khó xác định.
Khoảng năm 2013, Twitch đã tìm thấy tài chính Series C nửa năm ở Thung lũng Silicon, nhưng không có gì. Nhưng môi trường đầu tư địa phương thường là một công ty mà không ai dám dẫn đầu trong việc đầu tư tiền, và các nhà đầu tư mạo hiểm khác tránh nó cho đến khi Yang Lei, một nhà đầu tư có nền tảng Trung Quốc, đã nhìn thấy công ty.
Vào thời điểm đó, Yang Lei đã sử dụng ba tiêu chuẩn trong ngành công nghiệp video, cụ thể là chi phí mua lại người dùng, chi phí mua lại nội dung và chi phí băng thông rộng để đo lường công ty và đưa ra kết luận tích cực. Đồng thời, ông đề cập đến mô hình kinh doanh YY trong nước và đưa ra quyết định đầu tư.
Đồng thời, kết quả siêng năng do các đồng nghiệp người Mỹ của ông đưa ra đều tiêu cực, nhưng Yang Lei, với tư cách là ông chủ, khăng khăng đòi các quyết định đầu tư và trở thành nhà đầu tư lớn nhất trong vòng của Twitch và giành được một vị trí trong hội đồng quản trị.
sau đó đưa Twitch trở lại Trung Quốc. Sau khi gặp gỡ hơn một chục công ty Trung Quốc, Twitch cuối cùng đã hoàn tất hợp tác với Tencent để thành lập một liên doanh. Tuy nhiên, đồng thời,Amazon đột nhiên đưa ra một đề nghị trị giá 1,1 tỷ đô la, cắt đứt liên lạc với Tencent.
Tại thời điểm này, doanh nhân đã nhận ra cơ hội trong trò chơi Live Live.
Doumu và Huya được thành lập lần lượt.
Theo Tencent, Chen Shaojie và Zhang Wenming đã đồng sáng lập nền tảng trò chơi “Tiêu đề” vào năm 2008, và được bán cho Shanda’s Hàng Châu Bingfeng hơn một năm sau đó. Chen Shaojie trở thành tổng giám đốc của Chi nhánh Vũ Hán của Công ty Yongjia. Trong thời gian này, ông đã mua trạm A từ người sáng lập Station A với giá 1,4 triệu nhân dân tệ. Sau sự cố Twitch, họ đã đổi tên chương trình phát sóng trực tiếp A-SITE sang doumyu TV, tập trung vào trò chơi phát sóng trực tiếp.
Đồng thời, thông qua giao thông của YY, YY Game Live phát sóng đã đạt được một số lượng lớn người dùng. Vào tháng 11 năm 2014, Yylive đã được đổi tên thành Huya Live và dần dần hoàn thành việc chia tay với công ty mẹ YY.
Kể từ nửa cuối năm 2014, các chương trình phát sóng trực tiếp trên thiết bị di động và các video ngắn đã bắt đầu hình thành một xu hướng lớn và các chương trình phát sóng trực tiếp trò chơi chỉ là một trong những chi nhánh. Bất cứ ai muốn làm nội dung video ngắn đều có thể dễ dàng nhận được 2 triệu đô la bằng bánh xe thiên thần từ Windpitcher. IDG sẽ chủ động hỏi những người truyền thông nếu họ quan tâm đến việc bắt đầu một doanh nghiệp có nội dung video ngắn vào thời điểm đó.
Nhưng trong lĩnh vực truyền hình trực tiếp trò chơi, khi tôi nghĩ rằng các cầu thủ đã quyết định, Wang Sicong đã đến để phá vỡ tình huống này – như một người chơi trò chơi nổi tiếng, trong lễ kỷ niệm lần thứ tư của Liên minh huyền thoại vào ngày 5 tháng 9 năm 2015, ID của Wang Sicong đã được thêm vào. Tối hôm đó, Wang Sicong tuyên bố trên Weibo rằng họ sẽ ra mắt nền tảng phát sóng trực tiếp “Panda TV” và anh ấy sẽ phục vụ như là CEO của Nền tảng phát sóng trực tiếp Panda TV.
2
2016 ~ 2018 Tiền đốt là một điểm nóng
Càng phổ biến thì càng nhiều tiền.
Dữ liệu có thể chứng minh nó. Trong các tài liệu niêm yết, từ năm 2016 đến 2018, tổng doanh thu của Doumu lần lượt là 787 triệu, 1,886 tỷ và 3,654 tỷ, nhưng khoản lỗ ròng của nó tăng từ 613 triệu trong năm 2017 lên 876 triệu. Từ năm 2017 đến 2018, tổng chi phí hoạt động của Doumu là 614 triệu nhân dân tệ và 1,01 tỷ nhân dân tệ, tăng 64,6%hàng năm. Lớn nhất trong số đó là chi phí bán hàng, luôn chiếm hơn 50%, đạt 539 triệu nhân dân tệ trong năm 2018. Dữ liệu gió cho thấy Huya cũng bị tổn thất từ năm 2016 đến 2018, với tổn thất lần lượt là 662 triệu, 897 triệu và 1,938 tỷ. Tuy nhiên, theo dữ liệu hàng quý, Huya đã đạt được lợi nhuận trong ba quý liên tiếp từ 2018Q3 đến 2019Q1, với lợi nhuận lần lượt là 56,77 triệu RMB, 99,58 triệu RMB và 63,46 triệu RMB. Tuy nhiên, trong quý 1 năm 2019, điều này có liên quan đến chiến lược kinh doanh của Doumu. So với các doanh nhân như Li Xueling, người có kinh nghiệm kinh doanh thành công, người sáng lập của Doumu cực đoan và tuyệt vọng hơn.
douayu từĐừng keo kiệt. Theo “Eye Duo” tự truyền thông, vào tháng 9 năm 2014, doumyu đã nhận được 20 triệu đô la Mỹ tiền tài trợ từ Sequoia Capital, thu hút nhiều mỏ neo nổi tiếng từ Huya, bao gồm Th000, Ruofeng, Zhou Baoolong và Lu Benwei (55-5). Người ta nói rằng Lu Benwei đã chi 15 triệu đô la cho một mình doumu. Vào năm 2015, Master Cave của Huya, Vow, Cake và các mỏ neo “Liên minh huyền thoại” nổi tiếng khác. , và nhảy lên doumyu.
Nhưng chi phí của sự săn trộm này là vô tận. Vào tháng 9 năm 2015, ngay khi Panda TV được ra mắt, nó đã ký một số mỏ neo giao thông hàng đầu trên nền tảng Yudu, bao gồm các cầu thủ Liên minh huyền thoại Xiao Zhi và Ruofeng; Thứ hai, các mỏ neo nổi tiếng từ các vị trí trò chơi như Hearthstone, World of Warcraft và Dota cũng bước vào; Về mặt neo của nữ, các nhóm Hàn Quốc T-Ara và anh Zhou tham gia.
Doumu đã kiện mỏ neo của Panda trước đây vì đã thay đổi công việc, và cho rằng Panda sống “điều trị bất thường sử dụng ác ý, hứa sẽ giải quyết vi phạm các vụ kiện hợp đồng, và khiến một số neo do doumu phá vỡ hợp đồng và rút tiền.”
Douayu đã có thời gian khó khăn. Báo cáo về “mắt ma túy” chỉ ra rằng theo bản cáo bạch, tiền mặt và tương đương tiền trong tài khoản của Doumu vào đầu năm 2016 chỉ là 17 triệu nhân dân tệ, trong khi tổn thất ròng là 783 triệu nhân dân tệ. Nếu 5% cổ phần không được bán cho Trung Quốc Merchants Bank International vào tháng 11 năm 2017, chuỗi vốn của Doumu có thể bị phá vỡ.
Vào năm 2018, chiến lược tập trung vào con người của Doumu đã không thay đổi.
Theo bản cáo bạch, doumyu đã ký một hợp đồng độc quyền với 5.200 neo hàng đầu trong năm 2018, hai lần so với năm ngoái. Những mỏ neo hàng đầu này đã đóng góp 50% doanh thu của Yudu vào năm 2018. Để giải quyết sự bất ổn của các mỏ neo hàng đầu, doumyu đã thay đổi chiến lược của mình và bắt đầu ký hợp đồng dài hạn với các mỏ neo hàng đầu.
Chiến lược này không sợ đốt tiền một khi đã cho Doumu định giá cao hơn.
3
chi tiền và nắm lấy cơ hội
Chiến lược đốt tiền của Doumu cũng đã được các nhà đầu tư mạo hiểm trả tiền.
Huya, tài chính cuối cùng là IPO vào ngày 11 tháng 5 năm 2018. Theo dữ liệu của Cbinsight, bao gồm cả IPO, tổng tài chính của Huya, sau vòng thứ ba là 553 triệu đô la Mỹ. Trước IPO, Huya đã có hai vòng tài chính A và B vào năm 2017 và 2018. Trước khi tài trợ, Doumu đã tiến hành năm vòng tài chính ~ e trong năm 2014, 2016, 2017 và 2018. Theo dữ liệu từ Bloomberg vào tối ngày 16 tháng 7, thời gian của Hoa Kỳ, số tiền tài chính IPO của Doumu là 7. Đầu tháng 3 năm 2018, Tencent đã đầu tư vào douayu và Huya cùng một lúc, trị giá 1,1 tỷ USD, nhưng việc định giá của cả hai là hoàn toàn khác nhau.
Trong khoản đầu tư đó, Tencent đã đầu tư 461 triệu đô la Mỹ vào Huya. Theo báo cáo truyền thông,Huya đã nhận được định giá khoảng 1,33 tỷ USD trong quá trình tài chính này. Theo báo cáo truyền thông tại thời điểm đó, Tencent rất có khả năng giành quyền kiểm soát Huya. Một thông báo được đưa ra bởi YY cho thấy Tencent có quyền tiếp tục tăng sở hữu với giá thị trường hợp lý trong hai năm tới và cuối cùng nhận được 50,1% quyền bầu cử của Huya.
Khi quay lại khoản đầu tư vào tháng 3 năm 2018, doumu đã nhận được định giá 2,4 tỷ USD, gần gấp đôi so với Huya, theo CBINSIGHT.
Tencent đã nỗ lực rất nhiều để đạt được một vị trí ở doumu. Khoản đầu tư vào tháng 3 năm 2018 là khoản đầu tư thứ ba của Tencent vào Doumu. Theo số liệu thống kê thô, Tencent đã chi khoảng 800 triệu đô la Mỹ cho ba vòng tài chính và vòng này là 630 triệu đô la Mỹ vào tháng 3 năm 2018. Trong bản cáo bạch, Tencent là cổ đông lớn nhất của Doumu, với tỷ lệ cổ phần là 40%.
Vào tối ngày 16 tháng 7, thời gian của Hoa Kỳ, Doumu đã công bố giá IPO, với 11,50 đô la Mỹ là giới hạn thấp hơn của phạm vi giá IPO. Ở mức giá này, doumyu có giá trị 3,7 tỷ USD.
Từ góc độ đầu tư, không có nghi ngờ rằng đầu tư vào Huya là một doanh nghiệp tốt hơn.
4
Ai đắt hơn?
Nhưng ai có giá trị hơn để đầu tư?
Một chỉ số thường được sử dụng trong ngành phát sóng trực tiếp là giá của một MAU.
Đồng hồ được quay lại vào tháng 5 năm 2018 và Huya nói rằng người dùng hoạt động hàng tháng của nó, cụ thể là MAU, là 92,9 triệu và MAU di động của nó là 41,5 triệu. Dựa trên giá trị thị trường là 3,2237 tỷ, giá cho mỗi người dùng hoạt động hàng tháng là 77,67 USD.
Năm 2019, giá trị thị trường của Huya là 5,25 tỷ. Theo báo cáo tài chính quý đầu tiên do Huya công bố, người dùng hoạt động trung bình hàng tháng và người dùng di động trong quý đầu tiên lần lượt là 123,8 triệu và 53,9 triệu, nghĩa là giá cho mỗi người dùng hoạt động hàng tháng là 97,4 đô la Mỹ.
Đồng thời, khi Huya bắt đầu kiếm được lợi nhuận, dữ liệu tỷ lệ giá trên thu nhập cũng bắt đầu được cải thiện. Tỷ lệ giá trên thu nhập là một chỉ số quan trọng để thị trường đo lường xem giá cổ phiếu và giá trị thị trường có hợp lý hay không. Nếu tỷ lệ giá trên thu nhập quá cao, điều đó có nghĩa là giá cổ phiếu được sủi bọt và giá rất khó hỗ trợ. Khi nó được công khai, tỷ lệ giá trên thu nhập của Huya là khoảng 90, cộng với lợi nhuận trong vài quý. Theo dữ liệu của Bloomberg, tỷ lệ giá trên thu nhập của Huya vào ngày 16 tháng 7 là khoảng 51,23 lần.
Người dùng doumyu nhận được định giá thấp hơn so với người dùng Huya, có lẽ vì họ sẵn sàng trả tiền. Theo lợi nhuận hiện tại của Doumu và định giá 3,7 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ giá trên thu nhập là khoảng -37,5%, điều đó có nghĩa là khả năng kiếm tiền trên mỗi cổ phiếu của Huya cao hơn nhiều so với doumu.
Từ quan điểm này, giá của Doumu vẫn giảm, đó cũng là lý do tại sao giá IPO cuối cùng đã ngoại tuyến.
Ưu điểm của một thị trường tài chính mở là nó là một thị trường thử nghiệm mạnh mẽ – thị trường có tiếng nói cuối cùng liệu công ty có tốt hay không. Một năm sau, định giá doubu của thị trường thấp hơn nhiều so với Huya.Đó là, từ chối chiến lược săn trộm của Doumu và hỗ trợ các mỏ neo hàng đầu.
Điều này có thể không đáng ngạc nhiên. Thị trường Hoa Kỳ thích tiêu chuẩn hóa, quy mô, tính bền vững và khả năng nhân rộng của các mô hình kinh doanh. Từ quan điểm này, như một công cụ và nền tảng, Huya phù hợp hơn với tính thẩm mỹ của họ.
doumyu hầu như không công khai, nhưng Panda Live, bán lại biến mất sau khi nó bị đóng cửa. Trò chơi phát sóng trực tiếp hoàn toàn kết thúc và thị trường mở có thể cho phép nền tảng phát sóng trực tiếp trở lại ý nghĩa của công cụ, thay vì câu lạc bộ.
