Tác giả: Liu Xiaoyi
Kể từ tháng 3, thị trường trái phiếu trong nước thường kiếm được lợi nhuận, với trái phiếu ngân sách 10 năm tăng lên hơn 2,8%.
Đồng thời, sự gia tăng sự không chắc chắn ở các thị trường ở nước ngoài đã dẫn đến việc mở rộng sự khác biệt ngắn giữa dài và ngắn trong thị trường trái phiếu và sự biến động nội bộ của tương lai trái phiếu kho bạc đã tăng lên đáng kể.
Chính sách ổn định tăng trưởng vẫn còn hoàn toàn.
Đánh giá từ các tín hiệu gần đây được phát hành bởi các cơ quan quản lý, dòng chính của chính sách vĩ mô để ổn định tăng trưởng rõ ràng hơn.
Các chính sách ổn định tăng trưởng sau khi lễ hội mùa xuân được giới thiệu mạnh mẽ, bao gồm cả cuộc họp điều hành của Hội đồng Nhà nước giới thiệu một gói cứu trợ và hỗ trợ để thúc đẩy sự tăng trưởng ổn định của ngành công nghiệp và các dịch vụ khó khăn, và sự phát triển của quốc gia và sự thúc đẩy nhanh chóng.
Ngoài ra, báo cáo công việc của chính phủ đưa ra các mục tiêu dự kiến chính cho sự phát triển của năm nay, trong đó mục tiêu tăng trưởng GDP trong năm nay được đặt ra ở mức khoảng 5,5%; Tỷ lệ thâm hụt được lên kế hoạch khoảng 2,8%, giảm so với năm ngoái, có lợi cho việc tăng cường tính bền vững tài khóa; 3,65 nghìn tỷ nhân dân tệ của trái phiếu chính quyền địa phương sẽ được phân bổ.
Tất cả trên tất cả cho thấy chính sách tài chính năm nay tiếp tục mở rộng và đã hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển của nền kinh tế thực.
Ngoài chính sách tăng trưởng tăng trưởng ảnh hưởng đến tình cảm của thị trường trái phiếu, sự cải thiện về nguyên tắc cơ bản cũng là một lý do quan trọng để điều chỉnh gần đây của thị trường trái phiếu.
Vào tháng 2, PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc là 50,2%, cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với tháng 1, cho thấy nền kinh tế sản xuất đã tăng trở lại.
Áp lực tăng lên lãi suất dài hạn sẽ tăng theo hiệu suất của hiệu ứng tín dụng lỏng lẻo trong giai đoạn sau.
Tình hình ở Nga đã chạm đến các dây thần kinh của thị trường.
Tương lai hàng ngày 2020308 Giới thiệu: Rất khó để thoát khỏi xu hướng dao động trong thời điểm hiện tại.
Vào cuối tháng 2, cuộc xung đột giữa Nga và Ukraine đã leo thang, và những thay đổi trong thị trường trái phiếu tập trung vào hai khía cạnh: một mặt, tình cảm rủi ro ngắn hạn đã dẫn đến sự gia tăng giá tài sản của trái phiếu và trái phiếu.
Mặt khác, vì Nga và Ukraine là các quốc gia dựa trên tài nguyên, sự gián đoạn của chuỗi cung ứng đã gây ra sự gia tăng nhanh chóng của giá dầu thô và sản phẩm nông nghiệp, đã làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát.
Sự phát triển hiện tại của tình hình ở Nga và Ukraine vượt quá mong đợi của thị trường, và sự phát triển và thời gian của các sự kiện tiếp theo là không thể đoán trước, làm tăng sự không chắc chắn của xu hướng trái phiếu chính phủ.
Theo lệnh trừng phạt tài chính, Nga có thể không thể bán tài sản ở nước ngoài và các quốc gia trên thế giới sẽ gặp khó khăn trong việc giao dịch tài sản Nga.
Gần đây, một số quỹ ở nước ngoài đã mua tài sản của Nga, làm tăng thêm thị trường cực đoanKhả năng khủng hoảng thanh khoản trong điều kiện.
Các nhà phân tích tin rằng có hai con đường tiến hóa trong tương lai của cuộc xung đột Nga-Ukraine, sẽ có tác động khác nhau đối với thị trường trái phiếu Kho bạc: Thứ nhất, tình hình ở Nga và Ukraine giảm bớt, các lệnh trừng phạt chống lại Nga và Hoa Kỳ. Với sự xuất hiện của hiệu ứng chùng tín dụng trong nước và tăng cường lạm phát công nghiệp, tương lai trái phiếu kho bạc sẽ tham gia vào một thị trường được điều chỉnh.
Thứ hai, cuộc xung đột giữa Nga và Ukraine đã tăng cường, Châu Âu và Hoa Kỳ tiếp tục áp đặt các lệnh trừng phạt đối với Nga và thanh khoản toàn cầu đang gặp khủng hoảng.
Tương tự, vào tháng 3 năm 2020, tài sản tài chính thường giảm mạnh và Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất một lần nữa và hoãn lại sự co rút của bảng cân đối kế toán, cung cấp thanh khoản ngắn hạn cho thị trường. Đến lúc đó, Trung Quốc sẽ thư giãn thanh khoản và rủi ro bên ngoài hàng rào một lần nữa, và trái phiếu kho bạc sẽ tăng cường trong các giai đoạn.
Các yếu tố ngắn thị trường được đan xen.
Hình ảnh hiển thị lãi suất chiết khấu của các hóa đơn ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước.
Tương lai hàng ngày 2020308 Giới thiệu: Rất khó để thoát khỏi xu hướng dao động trong thời điểm hiện tại.
Không bao gồm ảnh hưởng của sự không chắc chắn bên ngoài, hiện tại có nhiều yếu tố ngắn trong thị trường trái phiếu kho bạc và có thể khó loại bỏ xu hướng dao động phạm vi trong thời gian ngắn.
Kể từ tháng 2, tỷ lệ chiết khấu của các hóa đơn đã tiếp tục giảm, trong khi tỷ lệ cấp giấy chứng nhận tiền gửi liên ngân hàng đã tiếp tục tăng, điều này đã thu hút sự chú ý của thị trường.
Đánh giá từ việc cấp giấy chứng nhận tiền gửi vào tháng 2, trong số các khoản phát hành tăng cao vào tháng 2, các ngân hàng cổ phần và các ngân hàng nhà nước lớn là những người đóng góp lớn nhất. Các ngân hàng thương mại đô thị cũng đã cấp số lượng lớn giấy chứng nhận tiền gửi khi phải đối mặt với áp lực đáo hạn, trong khi các ngân hàng thương mại nông thôn đã duy trì số tiền tài chính ròng thấp kể từ tháng 1, đồng thời, họ có chứng chỉ tiền gửi tăng đáng kể trong các giao dịch tiền mặt, cho thấy áp lực nợ của họ thấp.
Kết hợp với phân tích giảm lãi suất của dự luật, có những vấn đề về cấu trúc với việc cho vay hiện tại, và các ngân hàng vừa và nhỏ vẫn có thể phải đối mặt với vấn đề không đủ nhu cầu cho vay. Việc tăng cường các khoản vay không phải là sự tăng cường toàn diện của nhu cầu cho vay và nhu cầu cho vay đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ là tạm thời khó cải thiện.
Từ quan điểm thị trường trong tương lai, tín dụng Kuan dự kiến sẽ tiếp tục lên men và lãi suất trái phiếu cũng sẽ theo xu hướng lãi suất tiền gửi.
Hình ảnh hiển thị giấy chứng nhận lãi suất cấp tiền gửi giữa các ngân hàng và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm.
Lãi suất hiện tại lãi suất giữa các chứng chỉ tiền gửi giữa một năm và MLF là khoảng 25bp, ở mức cao.
Giấy chứng nhận tiền gửi liên ngân hàng đã hết hạn vào tháng 3 4,5 nghìn tỷ nhân dân tệ, đây là thang điểm trưởng thành hàng tháng lớn nhất trong những năm gần đây.
Tuy nhiên, quy mô của các sản phẩm quản lý tài sản quản lý tiền mặt đã bị hạn chế, điều này có thể làm cho mâu thuẫn giữa cung và cầu chứng chỉ tiền gửi nổi bật hơn. Lãi suất của chứng chỉ tiền gửi vẫn có nguy cơ tăng thêm và rủi ro điều chỉnh thị trường trái phiếu có thể chưa được xóa.
về mặt cấu trúc, nhờ giai điệu thận trọng của chính sách tiền tệ và mở cửa sổ thanh khoản, trái phiếu kho bạc ngắn hạn có thể thực hiện mạnh hơn trái phiếu kho bạc dài hạn. Dưới ảnh hưởng của những kỳ vọng tín dụng lỏng lẻo và mối quan tâm lạm phát, áp lực tăng lên lãi suất trái phiếu kho bạc dài hạn đã tăng dần và đường cong lợi suất dự kiến sẽ tăng hơn nữa.
(Đơn vị của tác giả: Tương lai yide)
Nếu bạn muốn đăng ký tương lai hàng ngày, vui lòng nhấp vào: Đăng ký tương lai hàng ngày
